海陆重工:战略转型节能环保

2019-06-07 10:59字体:
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  银河证券3月22日发布海陆重工钻研呈文,呈文摘要如下:

  1.事件

  公司发布2015年年报,公司实现收入15亿元,同比增长6.74%;实现净利润8480.47万元,同比增长33.54%,EPS为0.16元。 公司同时发布第一季度业绩预告,净利润同比增长20%-30%。

  2.我们的剖析与判断

  (一)业绩超过快报,2016年目的增长20%-30%

  公司此前发布业绩快报,收入同比下滑6%,净利润同比增长23.7%,实际业绩超过快报数据。公司综合毛利率根本不变,但费用控制才华大幅提升,打点费用率同比下降3pct,净利润率同比提升2.3pct。

  公司年报中明确提出2016年运营目的为收入和净利润增长20%-30%,一季度业绩也为全年业绩增长打下了优良根底,我们认为公司业绩将连续快捷增长。

  (二)战略转型节能凯发国际平台官网环保,收入占比迅速提升

  2012年公司引进芬兰技术,迈出战略转型环保业务第一步。2013年收购拉斯卡(原瑞士龙沙工程)进军固废办理(高端医药、生物制药、化工等领域环保工程,以燃烧炉为主)等环保工程总包。2015年10月完成收购格锐环境,拓展污水办理、固废办理(江苏最早危险废弃物专业从事之一)等业务,2015年格锐环境实现净利润4695万元,略超业绩答允。2015年8月20日,苏州海陆出资3500万元对镇江和合增资入股,镇江和合是一家专业处置惩罚重金属固体废物从事操作、危险废弃物安详填埋的环保企业,同时领有工业废水从事子公司。别的控股子公司杭州海陆与锦___签署竞争协议,拓展都会垃圾办理市场。

  公司战略转型环保总包商,打开成漫空间。公司所处江浙地区环保需求很大,领有较多优异环保业务资产,我们判断公司将来不排除通过并购等方式进一步加码环保业务。2015年公司环保业务占收入比例同比提升5.7pct,思考到环保业务盈利才华较强,随着环保业务收入占比的一直增长,将带来业绩估值双提升。

  (三)受益核电主题投资,核电办法业务高速增长

  公司核电办法产品包含堆内构件吊篮筒体、鼓泡器、安注箱、换热器、废液回收箱等,与上海一机床(上海电气旗下)、中广核、中核等战略竞争,在具有自主常识产权的‘华龙一号’、CAP1400三代核电技术、具有四代安详特征的高温气冷堆核电技术应用上均获重要订单。

  公司正停止“第三代核电核级容器研发和财富化项目”,已取得中央预算内投资1949万元。2015年公司自主承接的核电产品订单已凌驾远凌驾原来的单一加工制造订单,战略转型迅速推进。2016年3月公司与国核工程有限公司签订堆内构件吊具、PH值调节篮等办法采购合同共3044万元,大约公司核电业务将高速增长。

  3.投资建议

  思考收购格锐环境,大约公司16-18年EPS为0.17/0.23/0.30元,PE为41/32/24倍。公司将加快向环保、核电领域战略转型,将来不排除在环保领域再次外延式开展,业绩有望超预期。维持“引荐”评级。

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